Як оцінити IT-компанію?

Оцінка вартості компанії — це ключовий етап для власників бізнесу, які планують продаж, залучення інвестицій або стратегію компанії для масштабування. У сфері IT-аутсорсингу, де компанії часто мають унікальні бізнес-моделі та активи, правильна оцінка може визначити успіх угод або майбутніх партнерств. 

Два популярні фінансові показники, які використовуються для оцінки прибутковості компанії — це SDE (Seller’s Discretionary Earnings) та EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization). Хоча обидва показники спрямовані на оцінку фінансової ефективності, вони застосовуються в різних контекстах і мають свої особливості. 

Давайте розберемо їх детально, щоб зрозуміти, як вони можуть допомогти оцінити вашу IT-аутсорсингову компанію.

EBITDA: операційна ефективність на першому плані

EBITDA ідеально підходить для оцінки великих IT-аутсорсингових компаній, які прагнуть залучити інституційних інвесторів або вийти на міжнародний ринок. Цей показник дозволяє порівнювати вашу компанію з конкурентами в Україні, Польщі чи Індії, незалежно від місцевих податкових систем чи фінансових умов.

Термінологія 

EBITDA (Прибуток до вирахування відсотків, податків, амортизації та списання) — це фінансовий показник, який відображає операційну прибутковість компанії, виключаючи вплив структури капіталу, податкових режимів та нефінансових витрат, таких як амортизація. 

У контексті IT-бізнесу, де значна частина витрат може припадати на програмне забезпечення, обладнання або інтелектуальну власність, EBITDA дозволяє зосередитися на чистій операційній діяльності компанії.

Використання показника

EBITDA є улюбленим інструментом для інвесторів, аналітиків та кредиторів, оскільки він допомагає оцінити, наскільки ефективно компанія генерує прибуток від своєї основної діяльності. 

Наприклад, для IT-аутсорсингової компанії цей показник може показати, наскільки прибутковими є контракти з клієнтами до врахування витрат на інфраструктуру чи податки. Інвестори використовують EBITDA для порівняння компаній у одній галузі, оскільки він усуває відмінності в податкових системах чи фінансових структурах. 

Крім того, кредитори звертають увагу на нього, оцінюючи здатність компанії обслуговувати борги або залучати нові кошти для масштабування в IT.

Приклад розрахунку 

Уявімо IT-аутсорсингову компанію з річним доходом у $2 млн. Після вирахування операційних витрат (зарплати розробників, оренда офісу, маркетинг) чистий прибуток становить $500,000. Однак до цього додаються витрати на амортизацію обладнання ($100,000), податки ($50,000) і відсотки за кредитами ($30,000). У цьому випадку EBITDA буде:$500,000 + $100,000 = $680,000.Ця цифра показує, скільки компанія заробила від основної діяльності, і дозволяє інвесторам оцінити її потенціал без впливу зовнішніх факторів. Для компаній, які інвестують у автоматизацію бізнес-процесів, EBITDA може бути ще більш показовим, якщо витрати на нові технології ще не амортизовані.

Обмеження

Незважаючи на свою популярність, цей показник має недоліки. 

1. Він не враховує капіталовкладення, які в IT-аутсорсингу можуть бути значними (наприклад, оновлення серверів чи ліцензії на програмне забезпечення).

2. Показник ігнорує потреби в оборотному капіталі, що може спотворити реальну картину ліквідності компанії.

3. EBITDA не відображає податкові зобов’язання, які можуть суттєво вплинути на чистий грошовий потік. 

   
   

Для IT-компаній, які часто інвестують у R&D (дослідження та розробки) або стратегію бренду, EBITDA може створювати надто оптимістичну картину, якщо не аналізувати його разом з іншими метриками.

SDE: погляд на бізнес очима власника

SDE найкраще підходить для оцінки невеликих IT-аутсорсингових компаній, де власник відіграє ключову роль у бізнесі (наприклад, управляє клієнтами чи розробкою). Наприклад, якщо ваша компанія має одного великого клієнта, SDE допоможе підкреслити цінність цього контракту для нового власника.

Термінологія

SDE (seller’s Discretionary Earnings) — це показник, який відображає реальний дохід, який може отримати власник бізнесу після вирахування всіх необов’язкових або особистих витрат. До SDE додаються такі статті, як 

• зарплата власника

• бонуси

• витрати на відрядження

• особисте використання корпоративних ресурсів (наприклад, автомобіля)

• одноразові витрати. 

  
  

Для IT-аутсорсингових компаній, які часто є малими або середніми підприємствами, SDE є ключовим показником для оцінки привабливості бізнесу для потенційних ринків.

Використання показника

SDE найчастіше застосовується під час оцінки вартості малого або середнього бізнесу, включаючи IT-аутсорсингові компанії з невеликою кількістю клієнтів або спеціалізованими нішами. Цей показник допомагає показати, скільки грошей новий власник може “визначити” з бізнесу після його придбання, враховуючи, що він замінить власника в управлінні. Наприклад, якщо власник IT-компанії отримує високу зарплату, але ця сума не є необхідною для операційної діяльності, вона додається до SDE, щоб показати справжній фінансовий потенціал бізнесу. У контексті sales KPI, SDE також може відображати ефективність продажів, якщо власник особисто відповідає за залучення клієнтів.

Приклад розрахунку

Розглянемо невелику IT-аутсорсингову компанію, яка займається розробкою вебзастосунків. 

Чистий прибуток компанії становить $150,000 на рік. Власник отримує зарплату $80,000, оплачує з корпоративного рахунку особисті поїздки ($10,000) і нещодавно витратив $20,000 на разовий ребрендинг, який не вплине на бюджет проєкту у майбутньому. 

SDE розраховується так:$150,000 + $80,000 + $10,000 + $20,000 = $260,000.Ця цифра показує, скільки новий власник може заробити, якщо оптимізує витрати, пов’язані з попереднім власником.

Обмеження 

SDE є дуже суб’єктивним показником, оскільки залежить від того, які витрати вважаються “необов’язковими”. Наприклад, один власник може включати витрати на маркетинг до необґрунтованих, тоді як для іншого вони є критично важливими для позиціонування бренду. Це ускладнює порівняння SDE між різними IT-аутсорсинговими компаніями. 

Крім того, SDE не враховує масштабування бізнесу чи довгострокові інвестиції, що може бути важливим для компаній, які планують зростання, а не продаж. Покупці також можуть скептично ставитися до завищених цифр SDE, якщо витрати власника погано задокументовані.

EBITDA vs SDE: що обрати для своєї IT-аутсорсингової компанії?

Вибір між EBITDA та SDE залежить від розміру вашої компанії, її цілей і аудиторії, для якої проводиться оцінка. 

Наприклад, якщо ваша IT-аутсорсингова компанія є великим гравцем з десятками клієнтів і складною структурою, EBITDA допоможе продемонструвати операційну ефективність і порівняти вас із конкурентами на глобальному ринку. 

Цей показник є стандартом для інституційних інвесторів і великих угод, особливо якщо ваша план доходів і витрат чітко прогнозує стабільне зростання.

З іншого боку, якщо ви керуєте невеликою компанією, яка залежить від ваших особистих зусиль, або плануєте продати бізнес локальному чи індивідуальному покупцеві, SDE буде більш доречним. Він дозволяє підкреслити привабливість вашого бізнесу для тих, хто хоче отримати стабільний дохід після покупки.

Практична порада

Для IT-аутсорсингових компаній найкраще використовувати обидва показники в комбінації з іншими метриками, такими як MRR (Monthly Recurring Revenue) або CLV (Customer Lifetime Value). Це допоможе створити повноцінну картину вартості вашого бізнесу. 

Наприклад, високий MRR у поєднанні з привабливим SDE може переконати покупця в стабільності доходів, тоді як сильний EBITDA підкреслить потенціал для масштабування.

Підсумуємо

Оцінка IT-аутсорсингової компанії — це мистецтво, яке поєднує фінансові показники, розуміння ринку та стратегічні цілі. EBITDA та SDE — це два потужні інструменти, які допомагають оцінити цінність вашого бізнесу, але кожен із них має свої сильні сторони та обмеження. 

Розуміючи, коли і як використовувати ці показники, ви зможете ефективно презентувати цінність вашої компанії інвесторам, покупцям чи партнерам. 

Для глибокого занурення в тему оцінки IT-бізнесу та інших аспектів IT-аутсорсу, приєднуйтесь до нашого Телеграм-каналу Growth Digest, де ми ділимося практичними порадами та інсайтами.